9 công thức định giá cổ phiếu đơn giản nhất (2021)

MỤC LỤC
    Add a header to begin generating the table of contents

    Cách định giá cổ phiếu hợp lý sẽ tạo nên 50% thành công khi đầu tư.

    Vấn đề là các phương pháp định giá đều mang nhiều yếu tố lý thuyết học thuật và không dễ để áp dụng.

    Đối với nhiều nhà đầu tư không có nhiều kiến thức tài chính thì việc định giá cổ phiếu thực sự là 1 thách thức.

    Thế nên họ thường bỏ qua công đoạn này.

    Điều này thực sự nguy hiểm…

    Nó giống như bạn chuẩn bị lao vào sòng bạc ở Las Vegas và tin rằng mình sẽ giàu lên nhờ… may mắn vậy!

    Bài viết này sẽ giúp bạn như thế nào?

    Tôi sẽ chia sẻ với bạn 9 phương pháp định giá đơn giản mà bạn có thể tự áp dụng ngay trong quá trình đầu tư.

    Đây là những phương pháp mà chính tôi và GoValue vẫn sử dụng hàng ngày.

    Trước tiên bạn cần hiểu đầy đủ 1 quy trình định giá cổ phiếu bao gồm những gì.

    5 bước quan trọng trong định giá cổ phiếu doanh nghiệp

    Quy trình định giá cổ phiếu luôn bao gồm 5 bước.

    Mỗi bước có sự liên kết liên tục với nhau. Nghĩa là bạn không thể bỏ bất kỳ 1 bước nào. Nếu bạn bỏ đi 1 bước thì đồng nghĩa với việc bạn đang chơi trò “thầy bói xem voi”…

    Không khác gì đánh bạc.

    Chú ý: Ở phần này chúng ta sẽ chỉ giới thiệu sơ lược 5 bước chính của việc định giá để bạn hình dung được tổng thể cả quá trình. Những công việc chi tiết sẽ được mô tả ở phần sau.

    Bước 1: Hiểu về doanh nghiệp và ngành nghề mà doanh nghiệp đang kinh doanh

    Trong đầu tư việc quan trọng đầu tiên bạn cần làm là tìm được 1 công ty tuyệt vời.

    Làm sao bạn cho rằng nó tuyệt vời nếu không hiểu gì về nó.

    Phải không?

    Đầu tư không phải là nơi dành cho cảm xúc hay niềm tin (ảo tưởng). Bạn cần phải có những bằng chứng cụ thể để tin rằng mình đang nắm giữ 1 doanh nghiệp tuyệt vời.

    Những vấn đề mà bạn cần xác nhận

    Có 4 yếu tố quan trọng nhất:

    • Những đối thủ cạnh tranh trong ngành
    • Những yếu tố chính ảnh hưởng đến khả năng sinh lợi của toàn ngành
    • Lợi thế cạnh tranh (đặc biệt) của doanh nghiệp
    • Kết quả kinh doanh & hiệu quả hoạt động trong quá khứ

    Một công ty tuyệt vời bao giờ cũng được lãnh đạo bởi 1 Ban điều hành tuyệt vời.

    Những công ty như vậy thường có kết quả hoạt động kinh doanh và hiệu quả hoạt động rất tốt và ổn định trong nhiều năm…

    Có thể là 5 năm hoặc nhiều hơn 10 năm.

    Lấy thông tin ở đâu dễ nhất?

    Bạn có thể vào những trang như cafef.vn hoặc Investing.com.

    Tôi thường sử dụng Investing.com vì nó miễn phí và cũng dễ dàng xuất dữ liệu ra excel để xử lý.

    Ví dụ với cổ phiếu FPT – CTCP FPT:

    govalue.vn-định-giá-cổ-phiếu-fpt-investing.com-ratios

    Bạn sẽ thấy các chỉ số tài chính đã được Investing.com tính toán và so sánh sẵn.

    Bước 2: Ước lượng kết quả kinh doanh của công ty

    Thông thường có 2 cách để bạn ước lượng kết quả kinh doanh của công ty: Top-downBottom-up.

    Top-down?

    Lấy ví dụ bạn muốn ước lượng doanh thu.

    Bạn sẽ sử dụng những số liệu vĩ mô liên quan đến ngành nghề mà doanh nghiệp đang kinh doanh.

    Bạn xác định thị phần của công ty trong ngành/lĩnh vực. Từ đó ước lượng ra số đơn vị sản lượng và giá bán tương đối trong tương lai.

    Bottom-up?

    Bạn sẽ bắt đầu bằng những thông số của chính công ty.

    Chẳng hạn, ước lượng công suất dự kiến của nhà máy, số lượng cửa hàng bán lẻ… Từ đó xác định ra số đơn vị sản lượng sẽ bán ra trong tương lai.

    Thông thường tôi sử dụng kết hợp cả 2 cách để tìm ra con số hợp lý nhất.

    Bạn không có nhiều thời gian?

    Đây là vấn đề chung của hầu hết nhà đầu tư cá nhân.

    Có 2 giải pháp cho bạn…

    Bạn có thể xem các ước lượng từ báo cáo phân tích của các công ty chứng khoán. Tuy nhiên hãy nhớ rằng mỗi công ty chứng khoán sẽ ước lượng ra 1 con số hoàn toàn khác nhau.

    Cách tốt nhất là bạn hãy liệt kê hết ước lượng của các công ty chứng khoán và sử dụng con số bình quân.

    Cách khác?

    Bạn có thể tham khảo những báo cáo nghiên cứu của GoValue.

    Cách ước lượng của GoValue dựa trên nguyên tắc thận trọng. Do đó con số ước lượng có thể thấp hơn kết quả kinh doanh thực tế của công ty.

    Tuy nhiên cách làm này giúp bạn có được vị thế mua tốt hơn và biên an toàn cao hơn khi ra quyết định đầu tư.

    Bước 3: Lựa chọn mô hình định giá phù hợp

    Không có phương pháp định giá nào phù hợp cho tất cả mọi công ty!

    Cách đơn giản nhất là sử dụng những mô hình định giá tương đối (relative valuation models).

    Tuy nhiên trong một số tình huống thì những mô hình định giá tuyệt đối (absolute valuation models) sẽ có độ tin cậy cao hơn.

    Mô hình định giá tương đối là gì?

    Đây là cách định giá cổ phiếu dựa trên những chỉ số định giá như price-to-earnings (P/E), price-to-book value (P/B), price-to-sales (P/S), price-to-cash flow (P/CF) hay price-to-EBITDA (P/EBITDA).

    Ví dụ: các chỉ số định giá của VNM (Vinamilk)

    govalue.vn-định-giá-cổ-phiếu-vnm-investing.com

    Cách thực hiện đối với phương pháp này là…

    Bạn cần xác định một mức hợp lý cho chỉ số định giá dựa trên số liệu của ngành hoặc 1 nhóm những doanh nghiệp tương đồng.

    Chúng ta sẽ thảo luận chi tiết hơn ở bước tiếp theo.

    Mô hình định giá tuyệt đối là gì?

    Là… không tương đối.

    Hay nói đầy đủ là không phải so sánh tương đối. Chúng ta không cần so sánh tương quan các chỉ số định giá của công ty với những doanh nghiệp khác.

    Bạn sẽ ước lượng lợi nhuận và dòng tiền mà bạn kỳ vọng nhận được trong tương lai nếu nắm giữ cổ phiếu.

    Những dòng tiền này sẽ tạo nên giá trị của công ty nhưng đều là những giá trị trong tương lai. Vì thế bạn sẽ cần sử dụng 1 vài công thức đơn giản để chiết khấu những dòng tiền này về hiện tại.

    Khi đó giá trị của cổ phiếu là tổng tất cả những giá trị dòng tiền này.

    Bạn sẽ nghe thấy một vài mô hình định giá tuyệt đối như:

    Bạn nên sử dụng mô hình nào?

    Thực tế là…

    TẤT CẢ!

    Tất nhiên là các mô hình sẽ cho ra những kết quả không hoàn toàn giống nhau.

    Tuy nhiên việc sử dụng nhiều phương pháp định giá sẽ giúp bạn có nhiều góc nhìn hơn về giá trị doanh nghiệp.

    Nền tảng nghiên cứu cổ phiếu Simplize

    • Tiết kiệm hàng giờ đối chiếu dữ liệu theo cách thủ công
    • Khám phá cơ hội đầu tư tuyệt vời
    • Tự tin ra quyết định

    OFFICIAL

    Được phát triển bởi

    Dành riêng cho độc giả của GoValue. Trải nghiệm Nền tảng nghiên cứu cổ phiếu mới nhất do GoValue phát triển. Xác nhận email ngay để nhận link dùng thử Simplize!

    Bước 4: Chuyển đổi những ước lượng thành những yếu tố đầu vào của mô hình

    Điều quan trọng nhất ở bước này là bạn cần xác định được những kịch bản phù hợp.

    Nguyên tắc quan trọng nhất trong đầu tư là: “Không để mất tiền!

    Do đó tôi thường xác định các yếu tố đầu vào cho mô hình dựa trên 3 kịch bản:

    • #Base: kịch bản cơ sở
    • #Conservative: kịch bản thận trọng
    • #Worst: kịch bản xấu nhất

    Những yếu tố đầu vào bạn cần là gì?

    Tùy theo mô hình bạn chọn và cổ phiếu bạn định giá mà xác định các yếu tố đầu vào khác nhau.

    Tuy nhiên hãy nhớ rằng…

    …Đây là những yếu tố quan trọng có ảnh hưởng lớn nhất đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.

    Ví dụ như thị phần, tăng trường sản lượng dài hạn, số lượng cửa hàng…

    Đây là ví dụ về định giá cổ phiếu BSR của GoValue.

    định-giá-cổ-phiếu-bsr-kịch-bản

    Như bạn thấy…

    Giá trị cổ phiếu sẽ thay đổi theo từng kịch bản tùy theo các yếu tố đầu vào: giá dầu, biên lợi nhuận gộp và tỷ lệ chi phí tài chính.

    Bước 5: Diễn giải kết quả từ mô hình

    Giá trị cổ phiếu mà bạn đang cố xác định không phải là 1 con số chính xác mà là một khoảng giá trị hợp lý.

    Hãy nhớ kỹ điều này!

    Đừng cố gắng gán cho cổ phiếu 1 con số chính xác và cho rằng đó là giá trị của nó.

    Tại sao?

    Bản thân những yếu tố đầu vào của mô hình chỉ là những giả thiết và niềm tin của bạn.

    Những giả thiết này sẽ có sự sai lệch nhất định. Từ đó làm cho những kết quả cũng sẽ có sự sai lệch.

    Không ai có thể chắc chắn dự báo chính xác 100% giá trị của cổ phiếu.

    Vậy đâu là khoảng giá trị hợp lý?

    Trong trường hợp của bạn, giá trị hợp lý của cổ phiếu chính là khoảng giá trị mà bạn tính toán ra giữa kịch bản #Worst và kịch bản #Base. Như ví dụ BSR ở trên là 13.600 – 22.700 đồng/cổ phiếu.

    Nếu giá cổ phiếu BSR đang là 16.000 đồng/cổ phiếu thì tỷ lệ win-loss của bạn sẽ là:

    (22.700 – 16.000)/(16.000 – 13.600) = 2.8

    Điều này được hiểu là nếu bạn mua BSR ở mức giá 16.000 đồng thì lợi nhuận bạn nhận được nếu “đúng” sẽ gấp 2.8 lần nếu “sai”.

    Đấy có vẻ là 1 lựa chọn tốt. Phải không!?

    —————————-

    Trên đây là 5 bước cần thực hiện khi bạn định giá một cổ phiếu.

    Ngay bây giờ tôi và bạn sẽ đi vào chi tiết các phương pháp định giá.

    Tôi sẽ chỉ trình bày những phương pháp đơn giản nhất mà bạn có thể áp dụng ngay và không mất quá nhiều thời gian.

    Cách đầu tiên. Đơn giản và phổ biến nhất.

    —————————–

    Định giá cổ phiếu theo phương pháp P/E

    Cách định giá cổ phiếu theo phương pháp P/E là cách phổ biến nhất và có thể áp dụng cho cổ phiếu ở hầu hết các ngành nghề.

    Tỷ lệ P/E là gì?

    Tỷ lệ P/E viết tắt của Price-to-Earnings được tính bằng cách lấy giá thị trường chia cho EPS của cổ phiếu.

    Trong đó, EPS hay Earnings-per-share chính là lợi nhuận sau thuế trên mỗi cổ phiếu của doanh nghiệp.

    Hầu hết các doanh nghiệp được định giá dựa trên lợi nhuận của nó.

    Nguyên tắc ở đây rất đơn giản:

    Tỷ lệ P/E càng thấp thì…

    • Bạn càng mua được nhiều lợi nhuận của doanh nghiệp hơn, và
    • Thời gian để bạn thu hồi vốn từ lợi nhuận của doanh nghiệp cũng ngắn hơn

    Ví dụ:

    EPS 12 tháng gần nhất của Vinamilk (VNM) tính đến hết 30/09/2018 là: 5.540 đồng/cổ phiếu.

    Với mức giá ngày 07/12/2018 là 133.900 đồng/cổ phiếu, VNM đang giao dịch với tỷ lệ P/E:

    133.900/5.540 = 24.17

    Rất đơn giản! Phải không?

    Tỷ lệ P/E hợp lý là bao nhiêu?

    Đối với định giá cổ phiếu theo phương pháp P/E, thông thường có 2 cách để xác định mức P/E hợp lý:

    So sánh với một nhóm những công ty tương đồng trong ngành

    Những công ty được đem ra so sánh phải tương đồng với cổ phiếu mà bạn đang định giá về: quy mô, chất lượng và mức độ rủi ro.

    Giả sử bạn nhóm các công ty ngành hàng tiêu dùng nhanh (FMCG) đang giao dịch ở mức P/E bình quân là 22,1.

    Khi đó bạn có thể sử dụng mức P/E 22,1 này để áp dụng cho những doanh nghiệp FMCG đầu ngành khác.

    Chẳng hạn như Vinamilk (VNM).

    Nếu tại ngày 30/09/208 chỉ số EPS của VNM là 5.540 đồng/cổ phiếu thì…

    …Giá trị hợp lý của VNM là:

    5.540 x 22,1 = 122.434 đồng/cổ phiếu

    Bạn có thể lấy thông tin P/E bình quân ngành ở Investing.com hoặc trong cơ sở dữ liệu của các công ty chứng khoán.

    Chú ý:

    Hiện tại tôi và GoValue sử dụng dữ liệu chuẩn của Reuters Eikon (phải trả phí). Tôi không đảm bảo về tính chính xác nếu bạn sử dụng những nguồn dữ liệu miễn phí khác.

    So sánh với tỷ lệ P/E trong quá khứ

    Hay:

    Cổ phiếu có rẻ hơn so với “chính nó” trong quá khứ không?

    Các chỉ số như P/E luôn tuân theo quy luật “quay về mức trung bình” (hay mean-reversion).

    Nghĩa là:

    Sau 1 thời gian biến động, chỉ số P/E sẽ có xu hướng tăng/giảm về mức bình quân dài hạn của chính nó.

    Cách thực hiện như thế nào?

    Bạn cần thống kê tỷ lệ P/E của cổ phiếu trong tối thiểu 5 năm. Sau đó:

    • Tính giá trị trung bình bằng hàm AVERAGE
    • Tính giá trị độ lệch chuẩn (Standard Deviation, SD) bằng hàm STDEV

    Khi đó biểu đồ biến động tỷ lệ P/E của cổ phiếu VNM sẽ như sau:

    định giá cổ phiếu vnmThông thường nếu mức P/E hiện tại càng thấp hơn mức trung bình dài hạn (hoặc nhỏ hơn mức -1SD, -2SD) thì cổ phiếu càng hấp dẫn.

    Bạn có thể sử dụng mức P/E bình quân này làm tham chiếu để tính giá trị của cổ phiếu.

    ———

    Định giá cổ phiếu bằng phương pháp P/B

    Cách định giá cổ phiếu bằng phương pháp P/B cũng là 1 trong những phương pháp đơn giản nhất.

    Bạn chỉ cần dữ liệu về giá trị sổ sách (Book Value) của cổ phiếu.

    Tỷ lệ P/B là gì?

    Tỷ lệ P/B hay Price-to-Book là tỷ lệ giữa giá thị trường của cổ phiếu và giá trị sổ sách của nó.

    Lấy ví dụ với VNM:

    định-giá-cổ-phiếu-bằng-phương-pháp-pb-vnm

    Giá thị trường là 134.9k/cổ phiếu và giá trị sổ sách là 14.62k/cổ phiếu.

    Khi đó tỷ lệ P/B của VNM là:

    134.9/14.62 = 9.22

    Ngoài ra bạn cũng có thể cập nhật tỷ lệ P/B của VNM trên Investing.com.

    Tỷ lệ P/B bao nhiêu là hợp lý?

    Để định giá cổ phiếu bằng phương pháp P/B, bạn cần xác định 1 tỷ lệ P/B hợp lý của cổ phiếu.

    Cách đơn giản nhất là tương tự như với tỷ lệ P/E, bạn so sánh tỷ lệ P/B với mức trung bình ngành.

    Một cách khác thường được sử dụng gọi là: phân tích ngang hàng (Peer Analysis).

    Peer Analysis

    Cách làm?

    Bạn chọn ra những doanh nghiệp tương đồng với cổ phiếu đang định giá về:

    • Ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh
    • Quy mô (vốn hóa)
    • Cơ cấu vốn (tỷ lệ đòn bẩy)

    Những doanh nghiệp này có thể ở trong Việt Nam hoặc ở các nước trong khu vực lân cận (Đông Nam Á). Tuy nhiên bạn cần ưu tiên những thị trường có mức độ phát triển tương đương Việt Nam.

    Riêng Singapore là 1 ngoại lệ.

    Mức độ biến động các chỉ số định giá cổ phiếu tại thị trường Singapore vẫn mang nhiều nét tương đồng với các thị trường Đông Nam Á nói chung.

    Vì thế tôi vẫn thường chọn cả các doanh nghiệp ở thị trường Singapore khi thực hiện Peer analysis.

    Chú ý: Bạn có thể sử dụng Investing.com để tìm số liệu của các doanh nghiệp theo từng ngành nghề ở các nước khác.

    Ví dụ với cổ phiếu VNM

    Dưới đây là số liệu tổng hợp những doanh nghiệp trong lĩnh vực FMCG tương tự như VNM…

    định-giá-cổ-phiếu-vnm-peer-analysis

    …và vẽ lên biểu đồ (dạng Scatter trên Exel) theo tỷ lệ ROE và P/B:

    định-giá-cổ-phiếu-vnm-pb-roe

    Đường chéo ở trên thể hiện sự tương quan giữa tỷ lệ P/B với ROE của cổ phiếu.

    Nửa dưới của đường chéo thể hiện những cổ phiếu bị định giá thấp. Nghĩa là cổ phiếu xứng đáng có 1 giá trị cao hơn, tương xứng với tỷ lệ ROE của nó.

    Ngược lại…

    Với nửa trên của đường chéo thể hiện những cổ phiếu đang được thị trường định giá quá cao.

    Những cổ phiếu nằm ở gần đường chéo (như VNM) thể hiện…

    …giá cổ phiếu phản ánh hợp lý giá trị của nó.

    Định giá cổ phiếu VNM theo P/B

    Mức tỷ lệ ROE 35% của VNM sẽ tương ứng với mức P/B hợp lý (trên đường chéo) khoảng 8.2x.

    Đây chính là mức định giá hợp lý của VNM.

    Giá trị của VNM sẽ được xác định là:

    8,2 x 14.620 ~ 120.000 đồng/cổ phiếu

    Rất dễ dàng và trực quan.

    Phải không?

    Khi nào thì áp dụng cách định giá bằng phương pháp P/B?

    Hạn chế của phương pháp P/B

    Hạn chế lớn nhất của phương pháp này là…

    Giá trị sổ sách chỉ phản ánh được giá trị tài sản hữu hình của công ty.

    Vì muốn giúp bạn khắc phục 1 phần điểm yếu này nên tôi đưa thêm tỷ lệ ROE vào để so sánh ngang hàng.

    Khi kết hợp tỷ lệ P/B với tỷ lệ ROE sẽ giúp phản ánh thêm 1 phần tài sản vô hình ở trong đó.

    Tại sao?

    Một trong những tài sản vô hình lớn nhất của doanh nghiệp là…

    Lợi thế cạnh tranh

    Lợi thế cạnh tranh có thể đến từ thương hiệu, nhãn hàng, thị phần, mối quan hệ với khách hàng, đội ngũ lãnh đạo, nhân sự…

    Hay cũng có thể đến từ những bằng phát minh sáng chế, quyền sở hữu trí tuệ…

    Một công ty có lợi thế cạnh tranh càng lớn thì càng có nhiều điều kiện trong việc đàm phán với khách hàng hoặc đối tác, nhà cung cấp.

    Điều này giúp doanh nghiệp có 1 biên lợi nhuận ở mức cao hơn so với trung bình ngành và duy trì ổn định trong một thời gian dài.

    Từ đó tỷ lệ ROE cũng sẽ cao hơn tương ứng.

    Với VNM thì sao?

    Tỷ lệ ROE của họ luôn duy trì ở mức trên 35% trong nhiều năm liền. Đồng thời tỷ lệ P/B cũng sẽ cao hơn tương ứng.

    Kết luận?

    Bạn có thể định giá cổ phiếu bằng phương pháp P/B với hầu hết các ngành nghề nhưng…

    …hãy nhớ kết hợp phân tích với tỷ lệ ROE.

    Định giá bằng phương pháp P/B với cổ phiếu ngân hàng

    Phương pháp P/B đặc biệt hữu ích khi áp dụng với cổ phiếu ngân hàng.

    Có thể nói…

    Bạn không thể định giá ngân hàng mà không áp dụng phương pháp P/B

    Tại sao?

    Đặc thù bảng cân đối của ngân hàng bao gồm chủ yếu là tiền và các công cụ tài chính.

    Hầu hết phần lớn các công cụ tài chính đều phải được định giá lại theo giá thị trường (hay, Marked-to-market).

    Các công cụ tài chính của ngân hàng là những tài sản có tính thanh khoản cao và dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt.

    Do đó giá trị sổ sách sẽ phản ánh được khá rõ ràng giá trị tài sản ròng của ngân hàng.

    Việc áp dụng kết hợp với tỷ lệ ROE sẽ đem đến sự chính xác rất cao.

    Bottom line?

    Nếu bạn đang quan tâm cổ phiếu ngân hàng thì định giá bằng P/B là phương pháp cực kỳ thích hợp cho bạn.

    Định giá cổ phiếu bằng chiết khấu dòng cổ tức

    Đối với các nhà đầu tư giá trị, khi họ đầu tư mua cổ phiếu, họ sẽ kì vọng nhận được hai loại dòng tiền…

    …Đó là, dòng tiền cổ tức nhận được trong thời gian nắm giữ và dòng tiền nhận được khi bán cổ phiếu.

    Nhưng giá bán của cổ phiếu lại phụ thuộc vào dòng cổ tức mà cổ phiếu đó đem lại trong tương lai.

    Vì vậy, bạn cần nắm vững cách chiết khấu dòng cổ tức về hiện tại như thế nào nhé.

    Phương pháp chiết khấu có 2 mô hình chính gồm:

    • Mô hình cổ tức một giai đoạn
    • Mô hình cổ tức trong nhiều giai đoạn

    Mô hình cổ tức một giai đoạn

    Công thức tính:

    Trong đó:

    Vo: giá trị của một cổ phiếu ngày hôm nay, tại t = 0

    P1: giá kỳ vọng cho mỗi cổ phiếu tại t = 1

    D1: cổ tức kỳ vọng trên mỗi cổ phiếu cho năm 1, giả định sẽ được trả vào cuối năm t = 1

    r: tỷ suất lợi nhuận yêu cầu trên cổ phiếu

    Ví dụ: Bạn mua cổ phiếu A, với kì vọng sau 1 năm nhận cổ tức 2.000đ/cp, bán được với giá 50.000đ/p. Và tỷ suất lợi nhuận yêu cầu là 8%.

    Giá trị hiện tại của cổ phiếu là:

    Vo = (2.000 + 50.000) / (1 + 8%) ^ 1 = 48.150 đồng/cp

    Mô hình cổ tức nhiều giai đoạn

    Mô hình này là phần mở rộng cho mô hình nắm giữ năm một năm hay hai năm. Khác biệt chính là số kỳ nắm giữ cổ phiếu, với t = n năm.

    Công thức tính:

    ct-tổng

    Vo: giá trị của một cổ phiếu ngày hôm nay, tại t = 0

    Pn: giá kỳ vọng cho mỗi cổ phiếu tại t = n

    Dt: cổ tức kỳ vọng trên mỗi cổ phiếu cho năm n, giả định sẽ được trả vào cuối năm t = n

    r: tỷ suất lợi nhuận yêu cầu trên cổ phiếu

    Ví dụ:  Nhà đầu tư A nắm giữ cổ phiếu X trong 4 năm, với cổ tức kì vọng

    Năm 1: 2.000đ/cp

    Năm 2: 3.000đ/cp

    Năm 3: 2.500đ/cp

    Năm 4: 3.500đ/cp

    Giá bán kì vọng năm thứ 4 là 100.000đ, tỷ suất lợi nhuận yêu cầu là 9%.

    Áp dụng công thức trên thì:

    ——————————-

    Định giá theo những phương pháp khác

    Thực tế là khi bạn hiểu rõ và áp dụng được đầy đủ 2 phương pháp P/E và P/B như hương dẫn của tôi thì…

    Bạn đã nắm chắc được đến 80% cơ hội thành công hơn đám đông và những nhà đầu tư khác.

    Tôi tin rằng bạn muốn biết nhiều hơn.

    Có rất nhiều phương pháp khác được áp dụng để định giá 1 cổ phiếu:

    Tất cả những phương pháp này đều là phương pháp định giá tuyệt đối.

    Bạn có cần phải biết hết không?

    Bạn có thể tìm hiểu. Nếu có thì tốt.

    Còn không biết thì cũng không quá quan trọng.

    Tại sao?

    Bạn nên hiểu rằng trong đầu tư…

    Điều quan trọng là bạn có chiến lược, nguyên tắc rõ ràng và định giá của bạn có đủ sự thận trọng cần thiết.

    Đầu tư thành công không phải là việc bạn biết nhiều phương pháp định giá hơn người khác.

    Với chỉ 2 phương pháp đơn giản P/B và P/E, bạn hãy thực hiện định giá với một góc nhìn khách quan, thận trọng (không quá lạc quan).

    Chỉ như vậy là đủ.

    Đừng cố gắng đi vào quá nhiều công thức hay mô hình phức tạp.

    Ở GoValue thì sao?

    Chúng tôi bắt buộc phải thực hiện tất cả các phương pháp.

    Nhưng đó là vì chúng tôi muốn có đầy đủ thông tin để chia sẻ với bạn.

    Kể cả các công ty chứng khoán (sell-side) cũng sẽ như thế.

    Bạn không cần phải làm giống chúng tôi. Bạn sẽ không có đủ thời gian.

    Đúng không?

    Giải pháp cho bạn?

    Bí mật dành cho bạn là…

    Hãy tận dụng kết quả từ những công ty chứng khoán khác.

    Sử dụng kết quả định giá từ công ty chứng khoán

    Tại sao không?

    Bản thân các công ty chứng khoán cũng tuyển rất nhiều những chuyên viên phân tích giỏi.

    Họ cũng có mối quan hệ với doanh nghiệp để có thông tin cập nhật nhất.

    Họ cạnh tranh với nhau và muốn thu hút khách hàng bằng chất lượng dịch vụ tốt nhất, trong đó có cả chất lượng phân tích định giá cổ phiếu.

    Vấn đề là…

    Thứ nhất, họ thường quá lạc quan.

    Có đến hơn 85% các ước lượng và khuyến nghị từ chuyên viên phân tích thể hiện sự lạc quan quá so với kết quả thực tế.

    Thứ hai là…

    …Họ bị áp lực từ phía doanh nghiệp.

    Sẽ ra sao nếu công ty chứng khoán phát hành 1 báo cáo khuyến nghị BÁN?

    Doanh nghiệp đó chính là đối tác, trả tiền cho công ty chứng khoán.

    Họ sẽ… KHÔNG VUI.

    Giá cổ phiếu giảm sẽ làm giá trị tài sản của ban lãnh đạo công ty giảm.

    Kết quả là họ sẽ không làm việc với công ty chứng khoán đó nữa mà chuyển sang 1 công ty chứng khoán khác.

    Đó là lý do mà bạn sẽ thấy rất ít (thậm chí cực kỳ ít) công ty chứng khoán công bố khuyến nghị BÁN.

    Bạn có thể không tin?

    Đồng nghiệp của tôi ở 1 công ty chứng khoán còn phải gửi báo cáo nghiên cứu cho doanh nghiệp… kiểm tra trước!

    Nếu doanh nghiệp thấy câu chữ hoặc số liệu trong báo cáo đấy không tốt cho họ, công ty chứng khoán sẽ phải sửa lại.

    Bạn nên sử dụng kết quả định giá của công ty chứng khoán như thế nào?

    Hãy tập hợp kết quả của nhiều công ty chứng khoán đối với cổ phiếu đó.

    Bạn có thể sử dụng trang tổng hợp của Cafef hoặc Vietstock để “nhặt” những con số này.

    Đây là ví dụ với VNM…

    định-giá-cổ-phiếu-bình-quân-ctck

    Ở cột tỷ trọng, bạn có thể để tỷ trọng như nhau.

    Với tôi, tôi điều chỉnh dựa trên mức độ uy tín, sự chính xác và tính cập nhật trong ước lượng và định giá của các công ty chứng khoán.

    Tất nhiên đây là yếu tố chủ quan của mỗi người…

    Mức định giá bình quân được tính dựa trên tỷ trọng này.

    Định giá cuối cùng?

    Như đã nói ở trên, các công ty chứng khoán thường lạc quan trong ước lượng của mình. Và họ cũng bị áp lực từ phía doanh nghiệp.

    Do đó, tôi khuyên bạn nên cut-off (giảm bỏ) thêm khoảng 5 – 10% trong định giá của họ.

    Khi đó định giá cuối cùng mà bạn có thể sử dụng là:

    134.000 x (1 – 10%) = 120.000 đồng/cổ phiếu.

    ———————————

    Kết hợp kết quả của nhiều phương pháp định giá như thế nào?

    Khi lấy ví dụ này với bạn, tôi hoàn toàn không để ý về các con số trong từng phương pháp định giá.

    Nhưng thật bất ngờ!

    Cả 3 cách mà tôi vừa hướng dẫn cho bạn lại cho ra 1 con số gần tương đồng với nhau.

    Giá trị của VNM ở trong khoảng 120.000 – 122.000 đồng/cổ phiếu.

    Đây là 1 dấu hiệu rất tốt cho thấy bạn đã định giá với độ chính xác rất cao.

    Tuy nhiên trong thực tế bạn sẽ gặp tình huống mỗi phương pháp cho ra 1 kết quả khác nhau.

    Bạn cần làm gì?

    Điều quan trọng nhất là…

    Bạn thấy tự tin với phương pháp nào nhất?

    Phương pháp nào mà bạn chắc chắn với các giả định và số liệu của mình.

    Khi đó, hãy xác định 1 tỷ trọng cho mỗi phương pháp. Nguyên tắc rất đơn giản…

    Phương pháp bạn càng tự tin thì tỷ trọng càng cao.

    Ví dụ:

    định-giá-cổ-phiếu-bình-quân-ctck

    Note: Để bạn dễ hình dung được cách làm, tôi không sử dụng kết quả ví dụ với VNM ở trên. Vì 3 phương pháp cho ra 3 kết quả gần giống nhau.

    Mức định giá cuối cùng được tính dựa trên tỷ trọng do bạn đặt ra.

    Trong trường hợp ví dụ của VNM ở trên, khoảng giá trị định giá sẽ là 120.000 – 122.000 đồng/cổ phiếu.

    Đây là mức định giá để bạn xác định Biên an toàn khi đầu tư giá trị.

    ——————————————

    It’s for you!

    Điều cuối cùng tôi muốn chia sẻ với bạn đó là…

    Định giá cổ phiếu là sự kết hợp giữa khoa học và nghệ thuật.

    Khoa học ở chỗ bạn sẽ phải áp dụng các công thức, mô hình, số liệu vào việc định giá.

    Nghệ thuật ở chỗ bạn sẽ có những cảm nhận, trực giác khi đưa vào những giả định phù hợp.

    Ngay cả khi các con số trong quá khứ nói với bạn là ABC…

    …Trực giác vẫn mách bảo bạn phải đưa giả định là XYZ vào định giá.

    Có nghĩa là gì?

    Bạn sẽ rất khó phân định đúng hay sai khi định giá cổ phiếu.

    Kinh nghiệm của tôi là bạn hãy đưa vào những giả định nào mà…

    …bạn cảm thấy AN TOÀN, THẬN TRỌNG và TỰ TIN nhất.

    Khi đó bạn có thể mua cổ phiếu mà không bị mất ngủ vì lo lắng.

    Bên cạnh đó…

    Value Investing Masterclass 2.1 – Lớp học về đầu tư giá trị đầu tiên và duy nhất tại Việt Nam do GoValue tổ chức sẽ giúp bạn từng bước tìm được cơ hội đầu tư tốt nhất.

    Thông tin chi tiết về khóa học bạn có thể tham khảo tại đây: Value Investing Masterclass 2.1.

    Cảm ơn bạn!

    Hãy giúp GoValue chia sẻ bài viết này nếu bạn thấy nó giúp ích được cho bạn. Bạn chỉ cần click vào nút chia sẻ ở dưới.

    Hãy comment ý kiến của bạn ở dưới nếu bạn cần hỏi thêm. Tôi luôn muốn chia sẻ với bạn.

    7 công cụ hỗ trợ định giá & phân tích cổ phiếu (Excel)

    FREE

    GoValue gửi tặng bạn những công cụ định giá & phân tích cổ phiếu cần thiết để đầu tư hiệu quả hơn.

    Chia sẻ bài viết này đến bạn bè:

    Share on facebook
    Share on twitter
    Share on linkedin

    299 thoughts on “9 công thức định giá cổ phiếu đơn giản nhất (2021)”

    Leave a Comment

    Your email address will not be published. Required fields are marked *

    1. Vũ Minh Phương

      Anh Duy Quang, anh trình bày rõ hơn về Định giá DN theo phương pháp Chiết khấu dòng tiền được không ạ!!
      Em hâm mộ anh lắm ạ!!

      1. Woa, cảm ơn em nhé 😀

        Em có thể email cụ thể hơn, vấn đề nào e còn chưa rõ ở phương pháp đó để a giải thích cho e rõ hơn được không?

        Email của anh là: duyquang@govalue.vn.

        Talk soon!

    2. Mình mới bắt đầu tìm hiểu về lĩnh vực này, thì nên bắt đầu từ đâu cho hiệu quả. Mong chỉ bảo.

      1. Hi Phục,
        Cảm ơn bạn đã quan tâm đến GoValue.
        Bạn đăng ký email tại trang chủ: govalue.vn để nhận được những lời khuyên và chia sẻ từ GoValue nhé.
        Talk soon!

        1. Chào bạn,
          Cảm ơn những chia sẻ của bạn, bạn có thể hướng dẫn cụ thể cách vẽ biểu đồ catter trên excell, làm sao để click vào mỗi điểm sẽ hiện ra mã CP tương ứng với điểm đó? Mình đã làm thử nhưng chưa được
          mail mình là phungcongbinh391@gmail.com.

    3. tôi là người mới bắt đầu, muốn tìm hiểu phân tích cơ bản chứng khoán, xin chỉ giáo

    4. Mình thấy các bài viết của các bạn rất tâm huyết và có chuyên môn sâu
      Cho mình hỏi là trong file excel định giá DCF bạn cố định Tốc độ tăng trưởng FCFF là 0,01 tức là 1% thôi, tỷ lệ này bạn lấy ở đâu vì mình thấy là mỗi doanh nghiệp có một tốc độ tăng trưởng riêng và trong file excel cũng tính toán tốc độ của 5 loại là vốn chủ sở hữu, FCFF, EPS, và dòng tiền HĐKD nhưng không thấy sử dụng làm gì cả.
      Rất mong hồi âm của bạn!

    5. Vậy còn tính tốc độ tăng trưởng của 5 chỉ số vốn chủ sở hữu, FCFF, EPS, và dòng tiền HĐKD để làm gì bạn nhỉ. Mình chưa hiểu lắm

      1. Đây là 1 trong những cơ sở để ước tính tốc độ tăng trưởng dòng tiền bạn nhé.
        Giả sử nếu VCSH, EPS (hay các chỉ số khác) tăng trưởng 10% thì việc bạn ước lượng tăng trưởng dòng tiền là 15% sẽ không phù hợp.
        Bên cạnh đó, mong muốn nđt có cái nhìn đơn giản về phương pháp định giá DCF nên file đã được GoValue thiết kế để có thể áp dụng 1 cách dễ dàng nhất.
        Việc dòng tiền thay đổi, sẽ giúp bạn thấy được giá trị doanh nghiệp cũng thay đổi ra sao

    6. bạn ơi mình cổ phần vào 1 công ty , số tiền góp của mình là 1.750.000.000 đồng và mệnh giá 1 cổ phiếu là 10.000 đồng vậy mình có 17.500 cổ phiểu nhỉ ?

      1. Không phải đâu bạn ơi,
        Mệnh giá cổ phiếu (10,000 đồng) đây là giá gốc 1 cổ phiếu khi góp vốn ban đầu thôi.
        Còn khi bạn mua cổ phiếu trên thị trường chứng khoán, thì bạn sẽ phải mua theo giá thị trường bạn nhé.
        VD: Giá thị trường hiện tại đang là 40,000 đ/CP thì với 1.75 tỷ đồng, thì bạn có thể sở hữu (tối đa) 43,750 cổ phiếu.
        Bạn cũng cần lưu ý, mỗi sàn khác nhau (HOSE, HNX hay UPCOM) thì lại có những điều kiện giao dịch khác nhau.
        https://govalue.vn/so-giao-dich-chung-khoan/
        Bạn nên tham khảo thêm các bài viết của GoValue về thị trường chứng khoán nhé!
        https://govalue.vn/kien-thuc-dau-tu/

        Thân,

    7. Hi bạn, bài viết rất hay.
      Bạn cho mình hỏi thêm về đường chéo trong phương pháp P/B xác định thế nào?

    8. Rất cảm ơn những kiến thức vô cùng bổ ích của Govalue. Mình có một thắc mắc, theo mình hiểu thì đây cách định giá CP tại thời điểm hiện tại, và là cơ sở để nhà đầu tư lựa chọn thời điểm mua vào. Tuy nhiên phương pháp này không định giá được giá CP trong tương lai, tức là sẽ không áp dụng cho nhà đầu tư dài hạn phải không bạn?

    9. Nguyễn Văn Dũng

      Bài viết rất hay, cảm ơn tác giả.
      có thể cho mình xin file pdf được không?

      1. Phương pháp ma trận???
        Sao nghe tên có vẻ phức tạp thế…
        Rất tiếc, GoValue lại không biết đến phương pháp này =)))

    10. Chào ad! Bài viết rất bổ ích với người muốn tìm hiểu về chứng khoán như mình! Ad có file pdf bài viết này k ạ?

      1. Hiện tại GoValue không có bản pdf, tuy nhiên, bạn có thể sử dụng 1 vài tool chuyển đổi trên mạng nha!

    11. Hi Govalue,
      Có thể cho mình xin bản pdf này để tôi thuận tiện trong việc học và tìm hiểu được không? Xin cảm ơn.

      1. Hiện tại thì GoValue không có bản pdf cho bài viết này, bạn có thể lên mạng tìm kiếm những tool chuyển đổi nhé

    12. Trong pp định giá cp bằng P/B mình chưa hiểu đường kẻ ngang được vẽ ra như thế. Ban vui lòng chỉ rõ cho mình chỗ này nhé. Cảm ơn bạn

    13. Cảm ơn GoValue, bài viết rất thực tế và bổ ích. Mong các a có thể chia sẻ thêm nhiều kiến thức bổ ích hơn nữa.
      P/s: Có thể cho e xin mẫu file excel được không?

    14. Cảm ơn Govalue về bài viết rất tâm huyết.
      Mình muốn hỏi về công thức tính trong bảng cuối cùng của bài viết: Từ 2 biến số là định giá của từng phương pháp và tỷ trọng , công thức tính ra định giá cuối cùng là thế nào nhỉ? Mình tính mãi mà chưa ra được kết quả 47.2 như govalue

      1. Cảm ơn bạn!
        Bạn lấy giá x tỷ trọng, rồi cộng tổng lại là ra mà. 40 x 0.2 + 50 x 0.4 + 48 x 0.4 = 47.2

    15. Bài viết rất hay và chi tiết. Mình muốn xin file excel phân tích các chỉ số trong báo cáo tài chính của doanh nghiệp, nhờ govalue gửi giúp được không ạ. Xin cảm ơn!

    16. cho mình hỏi theo Định giá cổ phiếu VNM theo P/B ở ví dụ:
      Giá trị của VNM sẽ được xác định là:
      8,2 x 14.620 ~ 120.000 đồng/cổ phiếu
      thì số 14620 – 120000 l từ đâu vậy

      1. 14620 là book value của VNM tại thời điểm viết bài bạn nhé.
        8,2 x 14.620 = 119.884 (~120k) thôi

    17. Chào bạn, bài viết rất có tâm và tầm, rất có giá trị tham khảo và trao dồi kiến thức; mong bạn dành chút thời gian gửi giúp mình file excel DCF tới địa chỉ: tutt1982@gmail.com ! Cảm ơn nhiều lắm !

    18. Rất hay với các người mới học. Tôi hy vọng có nhiều người học hỏi để sàn chứng khoán ko là 1 chiếu bạc . Cảm ơn bạn nhiều .

    19. Hello team, thật sự các bài viết của nhóm rất giá trị và tâm huyết, team có thể cho mình xin file excel định giá được không ạ, mình cảm ơn.

    20. GoValue có thể cho em xin file excel các phương pháp định giá được không ạ ? Xin cảm ơn GoValue.

    21. Bạn cho mình hỏi: làm thế nào để có đường chéo tương quan giữa ROE và P/B vậy? Trong bài các bạn chưa đưa ra các xác định đường chéo này. Thanks!

    22. Cảm ơn team mình rất nhiều!!! Team có thể cho mình xin file excel định giá với được không? Mình xin cảm ơn rất nhiều!!!
      Trường Nguyễn.

    23. Ad ơi cho em hỏi về phần peer analysis P/B và RoE với ạ.
      Khi chọn những doanh nghiệp so sánh thì chênh nhau trong hoảng bao nhiêu thì được coi là tương đồng ạ? Ví dụ em chọn một công ty có vốn hóa 1000 tỷ hay 10000 tỷ thì nên tìm những công ty có vốn hóa dao động từ bao nhiêu để so sánh ạ?
      Em cám ơn ad ạ.

      1. Kinh nghiệm của mình là tìm doanh nghiệp có vốn hóa càng sát càng tốt. Mức chênh nhau tối đa là khoảng 50%

    24. Cho mình hỏi tí, nếu định giá VCB theo phương pháp P/B, thì phải gom thông tin của 17 ngân hàng niêm yết rồi vẽ excel hay sao??? rồi sau đó so sánh hả?

      1. Đúng rồi bạn, đánh giá tương quan ROE và P/B thì sẽ cần thu thập các ngân hàng khác nhé.
        Hoặc bạn có thể so sánh với số liệu quá khứ của VCB

    25. Bài viết rất hay và hữu ích. Cho mình xin file excel tham khải nhé. Sau khi nắm vững kỹ thuật mình sẽ gia nhập group.

    26. Trần Ngọc Kha

      Thực sự hữu ích. Ad có thể cho mình xin file excel định giá được không. Mình cảm ơn nhiều.

    27. Bài viết rất hay và ý nghĩa cho những người muốn đầu tư thực thụ.
      Cảm ơn bạn Khánh Phan

    28. Rất hay và ý nghĩa cho những nhà đầu tư F0. Cho mình xin file excell định giá với ạ. Cảm ơn Govalue rất nhiều.

    29. Mình đã đầu tư 3 năm , thực sự kết quả không ổn lắm và vẫn đang loay hoay tìm phương pháp để đầu tư. Nay đọc được bài viết này thực sự đem lại nhiều bổ ích. Nếu được cho mình xin thêm chút chia sẻ của bạn nhé.
      Cảm ơn bạn!

    30. Các bạn cho mình hỏi chút với: Trong bảng các doanh nghiệp FMCG trong nước và ngoài nước, chỉ số ROE và P/B của các doanh nghiệp là tính bằng AVERAGE của 5 năm gần nhất hay lấy luôn từ năm gần nhất vậy? Mình cảm ơn nhé!

      1. Trung bình ROE trong dài hạn là tốt nhất, vì khi đó mình sẽ xem DN có hoạt động có hiệu quả, ổn định hay không?
        Còn nếu không, thì lấy năm gần nhất cũng dc rồi bạn nhé.

    31. Cảm ơn những chia sẻ của anh rất nhiều. Không phải chuyện của mình nhưng mà mình thấy những bạn xin file hãy tự vận động đi ạ, đừng làm người khác khó xử thế, những chia sẻ thế này đã là rất quý báu rồi. Còn file là công sức, chất xám của người khác mà 😀

      1. Cảm ơn bạn,
        GoValue cũng có làm 1 số file excel cơ bản để mọi người có thể bước đầu làm quen với đầu tư,
        Các bạn có thể để lại email theo hướng dẫn để nhận những file này nhé: https://prnt.sc/wkn5mj

    32. Nguyễn bá dũng

      Anh có thể giúp em hiểu hơn về vấn đề mà em đang chưa rõ dưới đây không ạ.
      Vd1: 1 doanh nghiệp được định giá là 1000 tỷ trước thềm ipo, vậy khi ipo để huy động vốn thì họ sẽ phát hành Cả 100.000.000 cp với mệnh giá 10.000 Hay họ chỉ phát hành số cp nhỏ hơn 100.000.000 cp ?
      Em hiểu thế này có đúng Ko nhé. Họ sẽ phát hành 100.000.000 cp với mệnh giá 10.000 /1cp và sẽ được bán cho các cổ đông lớn sáng lập lên cty và các cổ đông lớn sẽ lắm giữ trên 51% cổ phần , còn 49% còn lại sẽ bán cho các cổ đông nhỏ lẻ.

    33. Admin có thể giải thích thêm giúp mình liên quan đến P/B: “Đường chéo ở trên thể hiện sự tương quan giữa tỷ lệ P/B với ROE của cổ phiếu”. Vậy vẽ đường chéo thể hiện tương quan P/B với ROE như thế nào cho chính xác a. Hiện mình đã vẽ được các điểm của từng cty rồi tuy nhiên chưa vẽ được đường chéo cho chính xác.

      1. Để vẽ biểu đồ tương quan giữa ROE và P/B thì bạn có thể xem thêm phần biểu đồ Scatter và đường Trendline nhé

    34. Bài viết tổng hợp rất hay và dễ hiểu khi có ví dụ minh hoạ. Cảm ơn tác giả rất nhiều. Bạn cho mình xin file excel nếu có thế nhé. Cảm ơn bạn!

    35. Bài viết rất hay, nhưng có thể cho mình hỏi cách tạo đường chéo trong biểu đồ scatter không ạ, hoặc có thể cho mình xin file excel với email: skateline04@gmail.com. Xin cảm ơn!

      1. Bạn cứ search Gg về biểu đồ scatter trong excel là ra 😀 Đường chéo này là đường xu thế (Trendline)

    36. Cảm ơn Govalue về bài viết hữu ích. Về cách tính P/E trung bình 5 năm, có thể lấy số liệu ở đâu được? Và tính trung bình theo năm hay theo tháng, theo tuần? Team vui lòng giải thích giúp

      1. Bạn tính bình quân như bình thường nhé, trên excel là hàm Averger() đó.
        Còn trung bình theo năm, tháng… là tùy vào dữ liệu bạn có là theo năm hay tháng thôi

    37. LÀM SAO ĐỂ VẼ BIỂU ĐỒ NHƯ TRONG HÌNH Ở PHẦN (So sánh với tỷ lệ P/E trong quá khứ) EM THỐNG KÊ HÀNG TRUNG BÌNH ĐỘ LỆCH CHUẨN HẾT RỒI MÀ TỚI PHẦN BIỂU ĐỒ EM KHÔNG BIẾT LÀM SAO LUÔN Ạ

      1. Bạn tính thêm Giá trị trung bình (Mean), độ lệch chuẩn (Std).
        Sau đó tính thêm các giá trị: Mean +/- Std, Men +/- 2.Std nhé

    38. Khi định giá theo phương pháp P/B sử dụng phân tích ngang hàng. Thì ta cần lấy các doanh nghiệp tương đồng về “quy mô (vốn hóa)”, em muốn hỏi là vốn hóa ở đây là vốn hóa thị trường hay vốn điều lệ ạ. Em cảm ơn anh.

    39. cho e hỏi theo Định giá cổ phiếu VNM theo P/B ở ví dụ:
      Giá trị của VNM sẽ được xác định là:
      8,2 x 14.620 ~ 120.000 đồng/cổ phiếu
      14.620 được xác định là book value còn 8.2 là gì vậy ạ. Mong ad giải đáp ạ

      1. 8.2 (8.2x) là mức P/B hợp lý bạn nhé, ngay trên kết quả đã được GoValue giải thích rồi.

    40. nguyễn thu thùy

      Bạn tính thêm Giá trị trung bình (Mean), độ lệch chuẩn (Std).
      Sau đó tính thêm các giá trị: Mean +/- Std, Men +/- 2.Std nhé. EM không hiểu phép tính Mean +/- Std, Men +/- 2.Std , admin nói rõ được không ạ

      1. Là Mean + Std, Mean + 2*Std, Mean – Std, Mean – 2*Std đó bạn 😀
        Tức là mình xem mức độ biến động trong khoảng nào

    41. chào bạn
      Cho mình hỏi:giá trị BVPS là ko đổi suốt 1 chu kỳ tài chính đúng ko?

    42. Em thật sự rất cảm ơn bài viết của anh cũng như team Govalue! Hy vọng sắp tới mình sẽ có thêm nhiều chia sẻ để cho những nhà đầu tư mới như em có cơ hội tìm hiểu sâu hơn. Không có gì quan trọng bằng kiến thức từ chính mình, làm gì cũng sẽ tự tin.
      Em cũng muốn xin file excel để nghiên cứu thêm ạ. Em cảm ơn rất nhiều.

    43. govalue có thể cho mk xin file excel được không ạ! Mình mò hoài mà vẫn không làm được.

    44. Govalue có thể cho mình xin file excel định giá nhé. email của mình là : manhnguyenngoc83@gmail.com 
      Thanks!

    45. PE và PB tính bằng giá cổ phiếu thị trường thay đổi theo ngày, còn EPS và Book value là con số cố định ở mỗi kì báo cáo tài chính, nếu lấy giá thị trường ở hiện tại (là giá trị tương lai so với EPS và BV trong BCTC) chia cho EPS và BV thì ko cùng hệ quy chiêú. Hay phải lấy giá của cổ phiếu ở tại thời điểm ra BCTC? Vdu BCTC của năm 2020 thì giá cổ phiếu để tính PE và PB là tại 31/12/2020? Mình hiểu vậy có đúng ko?

      1. Bạn Sơn có thể hiểu đơn giản thế này,
        Các chỉ số PE, PB thể hiện mức giá mà 1 nđt sẵn sàng trả cho 1 đồng lợi nhuận EPS, hoặc cho 1 đồng giá trị tài sản (giá trị sổ sách) của dn tại thời điểm đó.
        Như thế, thì chỉ tiêu PE hay PB sẽ thay đổi theo thời gian, và chúng mang tính chất tương đối.
        Ví dụ như nếu bạn Sơn muốn tính PE hiện tại của 1 cổ phiếu, thì có thể tính bằng Price (hiện tại) / EPS (lũy kế 12 tháng gần nhất) để ra 1 con số tương đối, với ý nghĩa: với mức EPS này, thì thị trường đang sẵn sàng trả giá là bao nhiêu???

    46. Bài viết của tác giả rất hay và đầy đủ, cảm ơn tác giả và govalue đã chia sẻ, cho mình xin file excel nhé
      Cảm ơn các bạn

    47. Hoang Kim Chinh

      Bài viết rất hay và bổ ích, chưa đọc được cách hưỡng dẫn định giá nào chi tiết và dễ hiểu như vậy. Mong admin chia sẻ file tính toán vào email hkchinh@gmail.com với nha. Cảm ơn admin nhiều !

    48. Bài viết quá chất lượng, dễ hiểu. Cho mình xin file excel nhé. Xin cảm ơn rất nhiều và trân trọng mục đích tuyệt vời của govalue.

      1. Bạn có thể chia thành từng phần định giá, rồi sau đó làm 1 bảng tổng hợp kết quả định giá lại

    49. Cảm ơn bạn đã chia sẻ bài viêt rất hữu ích, gửi thêm giúp mình bảng tính excel định giá cổ phiếu nhé

    50. Cảm ơn govalue.
      Có thể cho mình biết coi mục định giá cổ phiếu của các công ty chứng khoán ở mục nào hay đường link nào, để tiện tham khảo.
      Và mô hình ROE & P/B thì thực hành ra sao ạ ?
      Phần định giá là mình làm bài tập và mình sẽ dùng chỉ số ngành để tham khảo định giá, sau đó phần tỷ trọng là do mình đề ra xem biện pháp nào mình tin tưởng nhất đúng không ạ ?

      1. Bạn Cường có thể vào simplize.vn và tìm các cổ phiếu tài chính kiểu chứng khoán, ngân hàng xem sao nhé.

    51. Bài viết rất hay! Cảm ơn govalue đã chia sẻ những kiến thức hưu ích này
      Cho mình hỏi là tại sao biểu đồ (dạng Scatter trên Excel) biểu thị mối quan hệ P/B và ROE ở bài viết này và biểu đồ (dạng Scatter trên Excel) biểu thị mối quan hệ P/B và ROE ở bài viết về Chỉ số P/B: Ý nghĩa và cách tính ở phần 4: Các chỉ số tài chính lại khác nhau về biểu đồ và số liệu vậy?