MỤC LỤC
    Add a header to begin generating the table of contents

    Home » WACC là gì? Cách tính WACC đầy đủ nhất (+ file Excel mẫu)

    WACC là gì? Cách tính WACC đầy đủ nhất (+ file Excel mẫu)

    MỤC LỤC
      Add a header to begin generating the table of contents

      Bạn sẽ học được gì?

      • Vì sao cần quan tâm đến Chi phí sử dụng vốn?
      • Công thức tính: Chi phí sử dụng vốn bình quân WACC, Chi phí sử dụng vốn vay, Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu.

      WACC là gì?

      WACC là viết tắt của Weighted Average Cost of Capital (hay, Chi phí sử dụng vốn bình quân). Được tính bằng chi phí bình quân với tỷ trọng được lấy theo các loại vốn mà doanh nghiệp sử dụng.

      Các loại vốn đó bao gồm:

      • Cổ phiếu thường
      • Cổ phiếu ưu đãi
      • Trái phiếu
      • Nợ vay
      • Các khoản nợ dài hạn khác

      Bản chất đây là chi phí cơ hội của vốn đối với nhà đầu tư, tính trên số vốn mà họ đầu tư vào doanh nghiệp.

      WACC (Chi phí sử dụng vốn bình quân) được tính toán như thế nào?

      Để đáp ứng nhu cầu vốn cho đầu tư, doanh nghiệp phải huy động vốn từ nhiều nguồn tài trợ khác nhau. Mỗi nguồn tài trợ sẽ có chi phí sử dụng vốn khác nhau.
      Do đó, bạn cần xác định Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC).

      Chi phí sử dụng vốn bình quân WACCChi phí sử dụng vốn bình quân WACC được xác định bởi công thức:

      WACC = (E/V) x K+ (D/V) x KD

      Trong đó:

      • KE: Chi phí sử dụng vốn cổ phần (1)
      • KD: Chi phí sử dụng nợ vay (2)
      • E: Giá trị thị trường của Vốn cổ phần
      • D: Giá trị thị trường của Nợ vay
      • V: Tổng vốn dài hạn của doanh nghiệp (V = E + D)
      • Tax: Thuế suất thuế TNDN

      #Cần lưu ý: Cơ cấu nguồn vốn sử dụng (E/V hay D/V) phải là cơ cấu nguồn vốn tối ưu. Được xác định theo giá trị thị trường của doanh nghiệp.

      Ví dụ về cách xác định WACC

      Chúng ta hãy xem qua ví dụ sau:

      Một công ty cổ phần có tổng số vốn 5.000 triệu đồng, được hình thành từ các nguồn sau:

      Nguồn vốn của công ty

      Nguồn vốn

      Giá trị (triệu đồng)

      Tỷ trọng (%)

      Vốn vay

      2.250 45%

      Vốn chủ sở hữu

      2.750

      55%

      Cộng 5.000

      100

      Kết cấu nguồn vốn trên được coi là tối ưu.

      Theo tính toán, chi phí sử dụng vốn vay trước thuế là 10%/năm. Chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu là 13,4%. Thuế suất thuế TNDN là 20%.

      Khi đó, Chi phí sử dụng vốn bình quân WACC:

      WACC = 55% x 13,4% + 45% x 10% x (1 – 20%) = 10,97%

      Chi-phi-su-dung-von-binh-quan-WACC

      *******

      #Xác định Chi phí sử dụng vốn cổ phần

      Chi phí vốn cổ phần là tỷ suất sinh lợi mà nhà đầu tư kỳ vọng (hoặc yêu cầu) khi mua cổ phần của doanh nghiệp.

      Nguyên tắc căn bản là rủi ro của vốn cổ phần càng lớn thì suất sinh lợi mà nhà đầu tư yêu cầu sẽ càng cao.

      Có nhiều phương pháp để tính toán Chi phí sử dụng vốn cổ phần.

      Sau đây, GoValue sẽ giới thiệu phương pháp Mô hình định giá tài sản vốn CAPM

      Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM)

      Mô hình CAPM thể hiện quan hệ giữa suất sinh lợi kỳ vọng của một tài sản so với rủi ro hệ thống của tài sản đó.

      KE = Rf + β x (RM – Rf)

      Trong đó:

      • KE: Chi phí sử dụng vốn cổ phần (hay TSSL đòi hỏi của nhà đầu tư đối với cổ phiếu).
      • Rf: Tỷ suất sinh lời phi rủi ro (thường được tính bằng Lãi suất trái phiếu Chính phủ).
      • RM: Tỷ suất sinh lời kỳ vọng của thị trường.
      • β: Hệ số rủi ro cổ phiếu (đo lường tương quan giữa sự biến thiên suất sinh lợi của cổ phiếu công ty với suất sinh lợi của danh mục thị trường).

      Ví dụ: Giả sử tỷ lệ phi rủi ro rf = 5%, hệ số β = 0.84, thu nhập thị trường kỳ vọng là 15%, khi đó:

      KE = 5% + 0.84 x (15% – 5%) = 13,4%

      Lưu ý:

      • Hệ số β của doanh nghiệp bạn cũng có thể tìm thấy trên các trang tài chính (Cafef,…) hoặc từ các CTCK.

      Tìm hiểu thêm Lấy số liệu Chỉ số trung bình ngành ở đâu?

      #Cách xác định Chi phí sử dụng nợ vay

      Nợ vay là khoản tiền doanh nghiệp vay mượn bên ngoài và phải thanh toán (gốc + lãi) theo ngày thỏa thuận.

      Tiền lãi mà doanh nghiệp trả cho khoản vay sẽ được khấu trừ thuế nên sử dụng Chi phí sử dụng nợ vay sau thuế thường được chú ý hơn.

      Doanh nghiệp có thể sử dụng nhiều loại trái phiếu, các khoản vay với hình thức khác nhau.

      Vì thế, Chi phí sử dụng vốn vay là thước đo hiệu quả để biết được…

      Chi phí trung bình mà doanh nghiệp phải trả khi huy động 1 đồng nợ vay là bao nhiêu?

      Chi phí sử dụng nợ vay giúp nhà đầu tư hình dung ban đầu về rủi ro của doanh nghiệp.

      Thông thường, doanh nghiệp có mức độ rủi ro cao hơn thường có chi phí sử dụng nợ cao hơn.

      Chi phí sử dụng nợ vay được xác định bằng: KD = Lãi suất vay x (1 – Tax)

      *******

      Bonus: Ứng dụng Chi phí sử dụng vốn (WACC) trong định giá doanh nghiệp

      Trong đầu tư chứng khoán, chi phí sử dụng vốn được sử dụng để xác định giá trị doanh nghiệp (hay giá trị của cổ phiếu). Vậy việc áp dụng này được thực hiện như thế nào?

      Hãy cùng GoValue tìm hiểu qua các bài viết:

      Chia sẻ bài viết này đến bạn bè:

      Share on facebook
      Share on twitter
      Share on linkedin
      Tuấn Trần

      Tuấn Trần

      Tuấn Trần là 1 trong những chuyên gia hàng đầu về đầu tư giá trị tại Việt Nam. Anh có hơn 7 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực phân tích đầu tư, quản lý quỹ trước khi gia nhập GoValue team. Danh mục Quỹ Income do anh Tuấn Trần quản lý có lợi nhuận bình quân +18%/năm và vượt trội hơn chỉ số VN-Index hơn 41% kể từ khi thành lập. Cổ phiếu của anh Tuấn Trần phân tích tập trung vào những nhóm ngành "khó" như ngân hàng, dầu khí, năng lượng, bán lẻ... Theo anh, đầu tư giá trị là con đường duy nhất mà nhà đầu tư cá nhân có thể chiến thắng trên thị trường chứng khoán. Follow:

      42 thoughts on “WACC là gì? Cách tính WACC đầy đủ nhất (+ file Excel mẫu)”

      Leave a Comment

      Your email address will not be published.

      1. long tinh

        Tại sao không thống nhất bài viết là chi phí sử dụng vố cổ phần,hay chi phí sử dụng vốn chủ lun , mà lúc ghi chi phí vốn cổ phần ,lúc chi phí sử dụng vốn chủ vậy các bạn ạ ?

      2. Mạnh Tiến

        Cảm ơn những kiến thức bổ ích của govalue!
        Cho mình hỏi là làm sao để xác định lãi suất vay của doanh nghiệp vậy?

        1. Minh Dũng

          Cám ơn bạn Tiến đã quan tâm tới GoValue, bạn có thể xem trong thuyết minh báo cáo tài chính có kiểm toán của doanh nghiệp nhé

      Bạn mới tìm hiểu về đầu tư chứng khoán và chưa biết bắt đầu từ đâu? Hãy tham khảo Thư viện kiến thức về đầu tư chứng khoán dành cho nhà đầu tư F0 do GoValue hướng dẫn. 

      Khóa học đầu tư giá trị đầu tiên & duy nhất ở Việt Nam – Value Investing Masterclass 2.1

      Dành cho những người muốn xem đầu tư chứng khoán là kênh kiếm tiền dài hạn. Xem chi tiết…

      Scroll to Top