VRE: Chuyển nhượng BĐS giúp VRE tăng trưởng ấn tượng trong quý cuối năm 2020

Recommendation

Recommendation Guide

  • Buy
  • Hold
  • Sell

Hãy chắc chắn rằng bạn đã đọc:

Theo báo cáo tài chính quý gần nhất VRE đã đạt 3.252 tỷ VND doanh thu, tăng 16.8% (YoY) và tăng 84.8% so với quý gần nhất.

Lợi nhuận sau thuế của VRE cũng đạt 974.5 tỷ VND, tăng 11% (YoY) và tăng 70% so với quý gần nhất.

Đây là quý có kết quả kinh doanh tốt nhất của VRE từ trước tới nay, qua đó giúp VRE kết thúc năm 2020 với 8,328 tỷ VNĐ doanh thu (-10% YoY) và 2,381 VNĐ lợi nhuận (-16% YoY).

Đi vào chi tiết hơn, mảng chuyển nhượng BĐS của VRE tăng mạnh 96% trong quý 4 và 6% cả năm 2020 giúp VRE báo lãi kỷ lục, trong khi đó mảng hoạt động cho thuê vẫn -13,8% YoY do chịu tác động của dịch bệnh.

Tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn

Như đã đề cập trong nghiên cứu trước: VRE: Kết quả kinh doanh năm 2021 tích cực (UPDATES)

Tháng 12/2020, VRE đã chính thức khai chương Vincom Mega Mall Ocean Park, một trong trong 3 Mega mall mới trong giai đoạn 2020 – 2021 bên cạnh Vincom Mega Mall Grand Park và Vincom Mega Mall Smart City sắp ra mắt trong thời gian tới.

Đáng chú ý là tỷ lệ lấp đầy ở Ocean Park tiếp tục ở mức cao (93%) cho thấy bất chấp dịch bệnh các thương hiệu lớn vẫn đánh giá rất cao thị trường bán lẻ Việt Nam trong dài hạn.

Theo báo cáo quan hệ cổ đông T2/2020 của VRE, trong năm 2020 VRE tiếp tục đón thêm 114 thương hiệu thuê mới, tổng số diện tích cho thuê theo chuỗi tiếp tục tăng 15% trong đó có nhiều thương nổi tiếng như:

  • Uniqlo
  • Watsons
  • Matsumoto Kyoshi

GoValue cho rằng tuy dịch bệnh diễn biến phức tạp nhưng vị thế số 1 trong ngành bán lẻ nhiều tiềm năng của VRE là không thay đổi.

Giá cho thuê vẫn tăng trưởng tốt ở các khu vực trung tâm như Hà Nội, TP.HCM (9.7% YoY), tỷ lệ lấp đầy tăng 91.3% lên 92.7% bất chấp dịch bệnh (Vincom Center) cho thấy xu hướng này không có gì thay đổi.

Quan điểm và định giá của GoValue

Với quan điểm tương đối thận trọng khi cho rằng cả tỷ lệ lấp đầy và giá cho thuê mới của VRE vẫn sẽ ở mức thấp trong năm 2020 – 2021, kết quả kinh doanh năm 2020 của VRE vẫn nằm trong dự phóng của GoValue.

Qua đó, GoValue giữ nguyên mức định giá cho cổ phiếu này:

Giá trị cổ phiếu

(VNĐ/CP)

Tỷ lệ lấp đầy bình quân (2020 – 2024)Tốc độ tăng trưởng giá cho thuê (2019 – 2024)
#Base35,20089.2%2.0%
#Conservative26,90088.0%1.8%
#Worst22,50087.8%0.7%

Với mức thị giá khoảng 34,000/CP hiện tại, GoValue khuyến nghị NẮM GIỮ (HOLD) đối với cổ phiếu VRE.

Lưu ý: Tác giả có thể đang sở hữu cổ phiếu được nêu trong bài viết này.

5 thoughts on “VRE: Chuyển nhượng BĐS giúp VRE tăng trưởng ấn tượng trong quý cuối năm 2020

  1. huypv2008 says:

    Cho mình hỏi về mảng chuyển nhượng bất động sản của VRE (bán các shophoue)
    Trong 1 dự án Bất động sản của Vingroup, VHM cũng có hoạt động bán shophouse, VRE cũng bán shophouse, vậy:
    1. Làm sao biết phần nào của VRE, phần nào của VHM?. Như vậy VRE lãi hoạt động chuyển nhượng bất động sản (shophoue) trong năm là bao nhiêu hoàn toàn phụ thuộc mong muốn của Vingroup?
    2. Làm sao để dự báo doanh thu, lợi nhuận của hoạt động chuyển nhượng bất động sản của VRE (bán các shophoue)?
    Thanks

    • Minh Dũng says:

      Phần này cực kì khó dự phóng nha bạn, mình để tỷ trọng này rất nhỏ và giảm dần theo thời gian.
      Bản chất mảng shophouse này là phần được chia từ Vingroup (khoản VRE được Vin ‘vẽ’ ra để BCTC xấu/đẹp hơn tùy từng giai đoạn).

      Theo nguyên tắc thì những khoản đột biến, không bền vững thì nên được loại ra trong quá trình dự phóng kết quả hoạt động của doanh nghiệp nha bạn.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *