MWG: Bách Hóa Xanh đang tăng trưởng vượt kỳ vọng

Recommendation

Có rất nhiều thắc mắc xoay quanh việc GoValue chưa có khuyến nghị mua đối với MWG.

Đặc biệt là trong bối cảnh cổ phiếu MWG đang có chuỗi ngày tăng giá tích cực, tăng hơn 12% tính từ thời điểm nghiên cứu gần nhất của GoValue.

Sự tăng giá này được hỗ trợ rất nhiều từ những quan điểm tích cực của sell-side.

MWG luôn là 1 cổ phiếu nhận được sự quan tâm lớn của sell-side. Và tính đến hiện tại, có 12 sell-side nâng khuyến nghị MUA đối với MWG.

Thực tế là…

GoValue có góc nhìn về 1 số điểm trọng yếu khác với sell-side.

Trong những nghiên cứu gần đây về MWG, GoValue luôn nhấn mạnh 2 vấn đề quan trọng nhất:

  • Sự thành công (chắc chắn) của Bách Hóa Xanh (BHX)
  • Sự cạnh tranh và bão hòa ở mảng điện thoại, điện máy

Và việc duy trì lợi thế cạnh tranh bền vững ở mảng điện thoại, điện máy là vấn đề được cần được quan sát chắc chắn.

Tuy nhiên, cần phải thừa nhận rằng đây là chi phí cơ hội khi, GoValue đã bỏ lỡ thời điểm mua tốt nhất khi giá trong khoảng 85 – 90k/cổ phiếu.

Lợi thế cạnh tranh bền vững ở mảng điện thoại, điện máy

Trong gần 1 năm vừa qua, đây là vấn đề mà GoValue quan tâm nhất (trong khi hầu hết sell-side dành sự tập trung cho BHX).

Quan điểm của GoValue ở đây là:

Nếu MWG không duy trì lợi thế cạnh tranh bền vững ở TGDĐ và ĐMX, thì những ước lượng, định giá sẽ không có đủ độ tin cậy và không có nhiều ý nghĩa.

Sự tăng trưởng ở BHX có thể sẽ không đủ bù đắp cho sự giảm tốc của TGDĐ và ĐMX.

Vì thế, dù đám đông có đang suy nghĩ như thế nào, điều quan trọng nhất mà GoValue cần phải chắc chắn là:

Liệu MWG có duy trì được lợi thế cạnh tranh bền vững?

Với những số liệu quan sát của GoValue trong 6 tháng gần đây (tính đến hết tháng 6), tôi có đủ sự thận trọng cần thiết để nói rằng:

Mặc dù MWG vẫn đang duy trì thị phần số 1, nhưng đang có dấu hiệu suy giảm từ sự cạnh tranh mạnh mẽ bởi các hãng TMĐT khác.

Tổng doanh thu của TGDĐ và ĐMX đang chững lại rõ rệt…

Đồng thời, doanh thu online của MWG đang tăng trưởng chậm lại, lũy kế 3 tháng chỉ còn tăng +11% y-o-y:

Nội dung dành riêng cho thành viên

Bạn có đã tài khoản? Đăng nhập

 

5/5 (3 Reviews)
  •  
    123
    Shares
  • 89
  • 34
  •  

4 thoughts on “MWG: Bách Hóa Xanh đang tăng trưởng vượt kỳ vọng

  1. hoanglongchau1551 says:

    MWG thực sự là doanh nghiệp tăng trưởng rất tốt. Tuy nhiên vấn đề mà em cảm thấy “run tay” khi lên kế hoạch giải ngân cho mã này là ở chính sách cổ tức của nó. Em biết MWG có chính sách phát hành quyền chọn cổ phiếu nhưng chưa có kinh nghiệm phân tích về vấn đề này. Anh Khánh có thể viết một bài hướng dẫn về việc định giá quyền chọn được không ạ? Quyền chọn là nguyên nhân dẫn đến sự sụp đổ của Enroll và WorldCom ở Mỹ trong quá khứ nên thực sự em thấy nên có sự xoáy sâu vào vấn đề này

    • Khánh Phan, FRM says:

      Ok em.
      Tuy nhiên cũng không cần đi sâu vào định giá quyền chọn đâu em.
      Quyền chọn ở MWG khác và đơn giản hơn nhiều so với những trường hợp em nhắc tới ở trên em nhé.
      Em chỉ cần tính đến tỷ lệ pha loãng tiềm năng là ok rồi em.

      • hoanglongchau1551 says:

        Vâng, điều mà em quan tâm là chính sách quyền chọn sẽ tác động thế nào tới sự điều hành của ban giám đốc bởi ban giám đốc cũng có xu hướng nói về giá cổ phiếu hơn là về hoạt động kinh doanh và dẫn đến việc đẩy giá cổ phiếu lên cao một cách không lành mạnh ạ!

        • Khánh Phan, FRM says:

          Có 1 điều chắc chắn là trong 2019, tăng trưởng LNST sẽ trên 25 – 26% để đảm bảo các sếp sẽ được nhận tối đa số lượng quyền chọn 🙂 btw, em chỉ cần adjust tỷ lệ pha loãng tiềm năng vào định giá là được em ạ.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

3 file excel phân tích & định giá

cổ phiếu (TEMPLATE)

FREE

1. Phân tích Dupont

2. Định giá cổ phiếu theo công thức Benjamin Graham

3. Định giá cổ phiếu theo phương pháp DCF

(Bỏ qua) Tôi không muốn nhận file!