VCB: Vietcombank “đắt hay rẻ” trong khu vực Đông Nam Á?

cổ phiếu vcb

Recommendation

Mặc dù chưa công bố thông tin chính thức nhưng qua trao đổi với 1 số lãnh đạo của Vietcombank (VCB), lợi nhuận trước thuế của VCB có thể vượt mức 18.000 tỷ cho năm 2018…

…vượt xa dự báo của tất cả các công ty chứng khoán, với mức tăng trưởng +58.7% yoy.

Trong số các ngân hàng niêm yết trên thị trường Việt Nam, VCB luôn nằm trong top 3 ngân hàng yêu thích của tôi.

Mặc dù câu chuyện về tăng trưởng và xử lý nợ xấu đã quá cũ và dù…

Toàn thị trường đang lo ngại về một giai đoạn suy thoái mới của nền kinh tế mà ngành ngân hàng sẽ chịu ảnh hưởng trực tiếp sớm nhất.

Với lợi thế cạnh tranh hàng đầu của mình, VCB còn khá nhiều điểm nhấn mà thị trường và đám đông đang chưa chú ý đến.

Tôi tin rằng năm 2019 sẽ là giai đoạn tạo nền tảng cho VCB bứt phá mạnh mẽ trong 3 – 5 năm tới.

THỊ TRƯỜNG VÀ ĐÁM ĐÔNG ĐANG NGHĨ GÌ?

Ở phía các công ty chứng khoán (Sell-side), hiện tại có:

  • 3 khuyến nghị BUY (trong đó có 1 Strong BUY)
  • 2 khuyến nghị HOLD

Mức giá mục tiêu bình quân của Sell-sides khoảng 60.560 đồng/cổ phiếu với ước tính VCB đạt lợi nhuận trước thuế khoảng 15.950 tỷ đồng.

Mức tăng trưởng EPS giai đoạn 2018 – 2020 khoảng 20.6% CAGR.

Trên thị trường, tâm lý đám đông đang phản ánh xu hướng giảm giá.

Cụ thể.

Giá cổ phiếu VCB đã giảm từ mức đỉnh 75.000 xuống mức 53 – 54.000 đồng/cổ phiếu. Mức giảm khoảng 30%.

ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ CỦA GOVALUE

Đầu tiên, tôi muốn bạn xem VCB đang ở đâu khi so sánh với 36 ngân hàng khác trong khu vực Đông Nam Á.

Bắt đầu với so sánh tương quan ngang hàng (peer analysis) giữa tỷ lệ P/B và tỷ lệ ROE…

vcb so sánh roe vs pb…VCB có vẻ đang có mức giá quá cao so với các ngân hàng khác nếu xét tương quan với tỷ lệ ROE.

Và so sánh giữa tỷ lệ ROA và tỷ lệ Asset/Equity:

vcb so sánh roa vs asset/equityKhả năng sinh lợi trên tài sản cũng chưa tương xứng với đòn bẩy tài chính (rủi ro) mà VCB đang chấp nhận.

Tóm lại?

Với vị thế là 1 trong những ngân hàng lớn nhất, định giá cổ phiếu VCB “có vẻ” đang cao hơn so với mức trung bình của những ngân hàng khác tại Việt Nam và trong khu vực Đông Nam Á.

Vậy giá trị thực của cổ phiếu VCB là bao nhiêu?

Dưới đây là kết quả định giá cổ phiếu VCB theo 3 kịch bản #Base (cơ sở), #Conservative (thận trọng) và #Worst (xấu nhất)…

Nội dung dành riêng cho thành viên

Bạn có đã tài khoản? Đăng nhập

 

5/5 (4 Reviews)
  •  
    228
    Shares
  • 201
  • 27
  •  

2 thoughts on “VCB: Vietcombank “đắt hay rẻ” trong khu vực Đông Nam Á?

    • Khánh Phan, FRM says:

      GV vẫn follow VCB bạn nhé.
      Hiện tại định giá đang khá cao và câu chuyện tăng vốn đang là “nút thắt” khá lớn.
      Overall, dòng bank hiện tại chưa nên vào ở thời điểm này bạn ơi.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *