BMP: Giai đoạn khó khăn nhất sẽ kết thúc trong năm 2019

Recommendation

Recommendation Guide

  • Buy
  • Hold
  • Sell

Trong 3 năm trở lại đây ngành vật liệu xây dựng đang rơi vào tình trạng bão hòa. Công suất thiết kế của 5 nhà sản xuất nhựa lớn nhất hiện tại đã gấp 1.6 lần nhu cầu thị trường.

Các doanh nghiệp mới gia nhập ngành đưa ra mức chiết khấu cơ bản cao, trong khi giá nguyên liệu đầu vào tăng lên khiến kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp lớn như Nhựa Bình Minh (Mã: BMP) ngày càng đi xuống.

Tuy nhiên, GoValue muốn bạn hiểu rằng, cạnh tranh là điều tất yếu để tìm ra những doanh nghiệp dẫn đầu…

…đặc biệt với ngành có tính chu kì và độ mở cao như vật liệu xây dựng.

GoValue cho rằng BMP đã thành công trong nhiệm vụ bảo vệ thị phần của mình trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt.

Cùng với những tín hiệu tích cực trong 2 quý gần đây, GoValue nhận thấy đây là giai đoạn thích hợp để tích luỹ BMP (đặc biệt, đối với những nhà đầu tư yêu thích cổ tức).

Key points:

  • Vươn lên dẫn đầu thị trường nhựa xây dựng
  • Kết quả kinh doanh sẽ tích cực hơn từ cuối 2019

BMP vươn lên dẫn đầu ngành với 28% thị phần nhựa xây dựng cả nước

Trong giai đoạn khó khăn nhất 2017 – 2018, sản lượng nhựa tiêu thụ của BMP đã vượt NTP 4.800 tấn (khoảng 5% sản lượng).

Theo SCG Sereach, BMP đã vươn lên vị trí số 1 toàn ngành với 28% thị phần cả nước (theo sau là NTP với 26%).

Sau hơn 3 năm, thị phần của BMP không thay đổi (ở mức 28%, dù vươn lên dẫn đầu), nhưng GoValue cho rằng kết quả này thể hiện rằng BMP đang có lợi thế cạnh tranh bền vững nhất định, ngoài yếu tố về quy mô.

Cụ thể?

(i) Thứ nhất:

Trong giai đoạn này, đối thủ của BMP như HSG tăng tỷ lệ chiết khấu cơ bản ở mức rất cao, từ 35 – 40% để giành thị phần.

Mặc dù cũng phải tăng chiết khấu cơ bản cho khách hàng nhưng BMP chỉ phải duy trì ở mức 15 – 20%, so với trước đây là 10%.

(ii) Thứ hai:

Kết quả kinh doanh của BMP bị ảnh hưởng tiêu cực, biên lợi nhuận gộp suy giảm nhưng mức giảm thấp hơn rất nhiều so với trung bình ngành…

Đối với 1 doanh nghiệp hoạt động trong 1 ngành có tính chu kỳ cao như vật liệu xây dựng thì ảnh hưởng tiêu cực như vậy là điều không thể tránh khỏi.

Tuy nhiên ở góc độ đầu tư, GoValue tin rằng việc xác định doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh bền vững nên được đặt lên ưu tiên hàng đầu.

Cổ phiếu của những doanh nghiệp này sẽ là những cổ phiếu đầu tiên bứt phá mạnh mẽ nhất khi ngành bước vào chu kỳ hồi phục.

Với riêng BMP:

GoValue cho rằng giai đoạn từ 2019 sẽ là giai đoạn bắt đầu hồi phục với những tín hiệu rất rõ ràng.

Nội dung dành riêng cho thành viên

Bạn có đã tài khoản? Đăng nhập
4.9/5 (8 Reviews)
  •  
    55
    Shares
  • 34
  • 21
  •  

3 file excel phân tích & định giá

cổ phiếu (TEMPLATE)

FREE

1. Phân tích Dupont

2. Định giá cổ phiếu theo công thức Benjamin Graham

3. Định giá cổ phiếu theo phương pháp DCF

(Bỏ qua) Tôi không muốn nhận file!